Дюрация облигации — время, за которое инвестор сможет вернуть деньги, которые вложил в облигацию. Почему важно рассчитывать дюрацию и как это сделать — в статье. Есть две дюрации: модифицированная и дюрация Маколея, названная по имени канадского экономиста Фредерика Маколея, впервые упомянувшего этот термин.
Дюрация облигации – некоторый промежуток времени, период до момента полного возврата капиталов, вложенных в приобретение этой ценной бумаги.
Что показывает дюрация облигации?
Как мы уже выяснили, дюрация показывает срок окупаемости вложений, на который влияют величина, периодичность купонных выплат, доходность и срок до погашения: чем больше размер купона, тем ниже дюрация, т.
Дюрация показывает время возврата вложенных капиталов с учетом дисконтирования данного денежного потока.
За ставку дисконтирования берут учетную ставку ЦБ, которая максимально влияет на ценовые колебания облигации. При большем показателе дюрации облигации увеличивается влияние изменений ставки на дисконтирование выплат и повышается чувствительность ценной бумаги к изменениям рыночных процентных ставок.
Как применяется дюрация на практике?
На практике с помощью модифицированной дюрации вычисляют, как изменится цена облигации при изменении рыночных процентных ставок. При росте ставок на 1% цена этой облигации снизится на 3,1%. С помощью обычной дюрации инвесторы сравнивают похожие облигации и выбирают ту, у которой дюрация меньше.
Какие бывают виды облигаций?
Краткосрочные — срок погашения меньше года. Среднесрочные — от 1 года до 5 лет. Долгосрочные — больше 5 лет. Бессрочные или вечные — срок погашения не установлен.
Облигации бывают трёх видов: государственные, муниципальные и корпоративные. Государственные облигации — это облигации федерального займа, или ОФЗ. Их может выпускать только Министерство финансов. Это самые надёжные облигации, потому что их гарант — государство. Обратная сторона их надёжности — невысокая доходность. Проценты по таким облигациям редко бывают выше ключевой ставки государства.
Как связаны риск эмитента с дюрацией облигации?
Чем выше дюрация облигационного выпуска, тем сильнее он реагирует на изменение требуемой доходности. Иными словами, чем выше дюрация, тем выше процентный риск.
Что в себя включает понятие дюрации?
Дюрация (англ. duration — «длительность») — средневзвешенный срок потока платежей, причём весами являются дисконтированные стоимости платежей. Дюрация является важнейшей характеристикой денежного потока, определяющей чувствительность его текущей стоимости к изменению процентной ставки.
Что такое дюрация по Макколею?
Macaulay duration | Дюрация Маколея
Дюрация показывает не только среднюю срочность потока платежей по облигации, но и является хорошей мерой чувствительности цены к колебаниям процентных ставок. Свойства дюрации: 1. Чем выше дюрация, тем больше чувствительность цены к колебаниям процентных ставок.
Дюрация Маколея (D, Duration) представляет собой среднюю срочность приведенного потока платежей. Дюрацию на международных рынках обычно измеряют в годах, но на российском и украинском рынках чаще указывают в днях.
Что такое ликвидность облигаций?
Ликвидность — это способность актива быстро и без потерь в стоимости быть купленным или проданным по рыночной цене. При выборе облигации инвестору стоит обращать внимание на показатель ликвидности. Риск ликвидности заключается в вероятности не продать облигации раньше окончания срока действия по справедливой цене.
Ликвидность — это возможность быстро продать актив по цене, близкой к рыночной. С точки зрения ликвидности можно оценить любое имущество, которым владеет человек или компания, в том числе и ценные бумаги.
Что такое облигация и её виды?
Облига́ция (лат. obligatio — обязательство; в некоторых контекстах также бонд, нота, от англ. bond, note) — эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить её номинальную стоимость деньгами или имуществом в установленный ею срок от того, кто её выпустил (эмитента).
Облигация – это долговая ценная бумага, по которой эмитент – компания или государство – обязуется выплатить инвестору определенную сумму и определенный процент в будущем.
Что такое облигация и ее виды?
Облигация Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от лица, её выпустившего (эмитента облигации), в оговорённый срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента.
Облигация – это долговая ценная бумага, по которой эмитент – компания или государство – обязуется выплатить инвестору определенную сумму и определенный процент в будущем.
Какие есть ОФЗ?
Какие бывают ОФЗ Вид облигации зависит от её купона. Он может быть фиксированный и переменный. Ставка фиксированного купона всегда одинаковая, а ставка переменного купона меняется перед каждым периодом и зависит от ставки RUONIA — рекомендательной, но не обязательной ставки однодневных рублёвых кредитов.
Что такое дюрация своими словами?
Что такое дюрация простыми словами
duration — «длительность») — это средний срок возврата вложенных в облигации средств с учетом всех промежуточных выплат с текущего дня до момента погашения.
Дюрация (от англ. duration — «продолжительность») — это период времени до момента полного возврата инвестиций, а также мера риска процентных ставок, то есть показатель, на сколько процентов снизится цена актива при повышении учетной ставки и наоборот. Дюрация в зависимости от типа измеряется в единицах времени или в процентных пунктах.
Что такое оферта по облигациям?
Оферта по облигациям — это возможность участвовать в досрочном погашении облигаций по заранее установленной цене. Чаще всего эта цена равна цене номинала, но иногда устанавливается определённая доля от номинала.
Что такое купон и Нкд?
НКД — накопленный купонный доход. Это часть купонного дохода, которую вы платите, когда покупаете облигацию. Вам также выплатят его, если вы продадите облигацию до погашения. НКД рассчитывается на основе количества дней, которые прошли от даты выпуска бумаги или даты выплаты предыдущего купона.
Доходом в облигациях может являться:
НКД, который инвестор получит при продаже
Купон, полученный по окончанию купонного периода
Положительная разница между ценой покупки и продаже облигации
Чем меньше срок до погашения тем меньше дюрация?
На дюрацию влияет длительность срока погашения и купонная политика эмитента. Чем короче срок погашения, тем меньше дюрация и наоборот. Чем больше купон и чем чаще он выплачивается, тем меньше дюрация. Если купоны не выплачиваются, дюрация равна сроку погашения.
В чем измеряется дюрация?
Дюрация Маколея (D, Duration) представляет собой среднюю срочность приведенного потока платежей. Дюрацию на международных рынках обычно измеряют в годах, но на российском и украинском рынках чаще указывают в днях.
Дюрация происходит от анг. duration (в переводе «длительность») и означает период, необходимый, чтобы вернуть вложенные в облигацию средства, с учетом размера и периодичности купонных выплат. Дюрация — временная характеристика, поэтому измеряется в днях/годах и меняется ежедневно.
Как считается модифицированная дюрация?
Модифицированная дюрация облигационного портфеля из нескольких бумаг упрощенно рассчитывается, как сумма произведений дюрации каждого выпуска на его долю: Пример: составлен портфель из двух бумаг. Доля первой бумаги 30%, ее дюрация 0,8. Доля второй бумаги 70%, дюрация 1,4.
Модифицированная дюрация является безразмерной величиной, а ее математический смысл заключается в следующем: модифицированная дюрация является приближенным изменением стоимости облигации в ответ на изменение доходности на 1% (100 базисных пунктов). Δ P = -МД * Δy, где Δ P — изменение стоимости облигации, Δy — изменение доходности. По этой формуле можно оценить изменение стоимости облигации при небольших изменениях доходности.
Что такое дюрация?
Дюрация (англ. duration — «длительность») — средневзвешенный срок потока платежей, причём весами являются дисконтированные стоимости платежей. Дюрация является важнейшей характеристикой денежного потока, определяющей чувствительность его текущей стоимости к изменению процентной ставки.
Что можно оценить с помощью показателя дюрации?
С помощью дюрации инвесторы и аналитики измеряют средний срок возврата инвестиций. Дюрация показывает зависимость облигаций от изменения процентных ставок, и это полезно при выборе облигаций. Также дюрация позволяет оценить другие финансовые активы с фиксированными выплатами.
С помощью дюрации можно оценить, на сколько процентов изменится цена облигации при изменении доходности, например, на 1% годовых.
Чем меньше дюрация тем лучше?
Чем ниже дюрация, тем меньше влияние изменения процентных ставок. Чтобы понять, как изменится цена облигации при изменении процентных ставок, пользуйтесь значением стоимости базисного пункта. Если ожидается рост процентных ставок, то предпочтительнее облигации с меньшей дюрацией, если снижение — с большей.
Что такое грязная цена облигации?
Грязная цена облигаций – это текущая рыночная цена облигации плюс накопленный купонный доход (НКД). При покупке облигации покупатель выплачивает именно грязную цену – в дополнение к рыночной цене он компенсирует предыдущему владельцу НКД.
Грязная» цена облигации — это общая цена покупки с учетом уплаченного НКД. Цена без НКД еще иногда называется «чистая» цена.
Что происходит с доходностью облигации когда цена облигации растет?
Соотношение между ценой облигации и ее доходностью можно сформулировать так: когда цена растет, доходность падает, и наоборот. Иными словами, можно сказать, что цена облигации и ее доходность обратно пропорциональны.
Если на рынке происходит коррекция — доходности по облигациям растут, а их номинальная стоимость снижается. И наоборот — если облигации растут в цене, то доходности по ним снижаются. Но в любом случае при погашении вы получите на счет номинал – в большинстве случаев это 1000 руб. Наиболее надежными считаются облигации с короткими сроками погашения — до 3 лет. Хоть по ним доходность не самая впечатляющая, но риски ниже.
Почему облигации продаются ниже номинала?
Когда выпуск облигаций торгуется ниже номинала, это значит, что по нему инвесторы хотят получить более высокую доходность, чем дает купон. Например, двухлетняя облигация торгуется с купоном 10%.
Почему облигации могут торговаться ниже номинальной цены. Когда выпуск облигаций торгуется ниже номинала, это значит, что по нему инвесторы хотят получить более высокую доходность, чем дает купон. Например, двухлетняя облигация торгуется с купоном 10%. Если купить ее по цене 98% от номинала, то можно дополнительно получить 2% за два года, а это значит, что годовая доходность составит уже 11%.
В чем опасность облигаций?
При покупке облигаций, к примеру, стоит учитывать: Риск дефолта — риск, что эмитент обанкротится и не сможет выполнить своих финансовых обязательств перед инвестором. Если вы приобрели обеспеченные облигации, этот риск невелик.
Зачем покупать облигации с отрицательной доходностью?
Есть несколько причин наличия спроса на облигации с отрицательной доходностью. 1. Основная: купить, чтобы продать по более высокой цене. Например, инвестор ждет, что ставка по облигации упадет еще сильнее, и он перепродаст ее подороже.
Инвесторы, покупающие облигации с отрицательной доходностью рассчитывают продать их при еще более низкой доходности (и более высокой цене). Либо они рассчитывают на то, что их выкупят центральные банки. Ни один частный инвестор не покупает долгосрочные облигации с отрицательной доходностью, планируя держать их до погашения.
Почему падает цена на облигации?
Просто потому, что инвесторы в панике распродают многие активы и переходят в денежные средства, золото, казначейские бумаги США. Процентный риск — это риск того, что цена облигаций снизится из-за роста процентных ставок. Это удобнее объяснить на примере. Допустим, ключевая ставка ЦБ — 5% годовых.
Почему облигации падают в цене. Если ставка Центрального банка растет, увеличивается стоимость кредита, растут ставки по депозитам и доход по облигациям. Ценные бумаги с прежним уровнем доходности становятся неинтересны для инвесторов. В таком случае их стоимость снижается, до тех пор, пока размер купона не достигнет определенной величины, равной показателю доходности более привлекательных облигаций.
Когда лучше всего покупать облигации?
При небольших величинах купона можно покупать ОФЗ на любом сроке независимо от даты погашения купона. Однако если купонные доходности будут сильно расти, то выгоднее покупать облигации сразу после выплаты купона — так уплачиваемый НКД будет минимальным.
Я рекомендую покупать облигации сразу после выплаты купона, чтобы не платить НКД. Следует обратить внимание на следующее: если погашение облигации еще не скоро, например до него 2-3 года, то цена облигации может долго ходить туда-сюда вокруг вашей цены покупки и начнет приближаться к номиналу только ближе к дате погашения.